大盛策略出口连续量价双增！集成电路迎“逆向布局”机遇期？

　　5月外贸数据公布，从主要出口产品来看，集成电路对出口拉动作用较为明显，且连续两月呈现量价同升的情况。在当前全球产业链重构的背景下，集成电路出口需求仍然旺盛。（资料参考：兴业证券《宏观市场 | 集成电路出口连续量价双增——评2025年5月进、出口数据》，2025.6.11）

　　集成电路进出口持续增长，自主可控之路加速前行

　　5月外贸数据整体出现回落迹象，其中出口同比录得4.8%，较前值下降3.3个百分点。但集成电路却成为出口产品中的一大亮点——

　　从出口规模来看，5月集成电路出口增速达到33.4%，拉动整体出口增长1.4个百分点，较4月进一步提高0.4个百分点；

　　从此前公布的目的地出口数据来看，在我国集成电路的主要出口目的地中，增速靠前的经济体为日本、中国台湾地区、印度、新加坡和越南，出口增速分别为85.5%、53.2%、47.8%、45.1%、26.7%。（资料参考：兴业证券，《宏观市场 | 集成电路出口连续量价双增——评2025年5月进、出口数据》，2025.06.11）

　　有业内分析认为，随着国内企业加大投资和研发力度，中国在半导体制造设备等关键环节依赖进口的局面有望逐步改善，中国集成电路产业的自主可控之路正在加速前行。（参考来源：国际商报，《中国集成电路进出口持续向好》，2025.4.3）

　　多重利好叠加

　　以银华集成电路混合（A类：013840，C类：013841）为例，该基金一季度末规模为45.01亿元，相比去年末的42.27亿元增长明显。（数据来源：Wind，截至2025.03.31）

　　从业绩来看，近一年时间里，银华集成电路混合A净值累计增长28.33%，在震荡市环境中为持有人实现了收益。（来源：基金定期报告，截至2025.3.31，近一年统计区间为2015.04.01-2025.03.31）

　　集成电路产业链为何值得关注？其逻辑或许来自两个方面：

　　Ø 从短期来看——

　　集成电路行业自2月以来出现了一波调整，当前集成电路指数风险溢价处于近十年99.12%的历史较高区域，或为低位布局提供了机遇。（数据来源：Wind，截至2025.06.17；风险溢价计算式为：1/市盈率（%）-中国10年国债收益率（中证），近十年统计区间为2014.6.18-2025.6.17）

　　Ø 从长期来看——

　　l 行业或将迎来新一轮增长周期：AI算力基础设施建设火热，服务器存储需求旺盛，业内预计，AI芯片市场的规模到2028年将超过5000亿美元。（资料参考：财联社，《AMD CEO：AI芯片市场规模2028年将超5000亿美元推理芯片增速更快》，2025.6.13）随着下游需求提升，行业规模或将大幅增长。据WSTS（世界半导体贸易统计协会）预测，2025年全球半导体市场规模将达到7009亿美元，同比增长11.2%。（资料参考：证券时报，《WSTS预计全球半导体市场规模同比增长11.2%》，2025.6.5）

　　l 自主可控持续推进：美方在先进技术领域的“卡脖子”并未改变中国半导体行业长期高端化的发展方向，反而会加快推进中国的产业自立自强。长期来看，半导体领域的“去美化”趋势与国产化率提升的方向仍将持续。（资料参考：数据宝《这一产业自主可控步伐加速！》，2025.4.17）