佳禾资本跨界转型屡战屡败黑芝麻实控人拟变更为广西国资委

近日，南方黑芝麻集团股份有限公司（简称“黑芝麻”，000716.SZ）发布了《关于筹划控制权变更事项进展暨复牌的公告》。本次权益变动完成后，公司控股股东将由广西黑五类食品集团有限责任公司（简称“黑五类集团”）变更为广西旅发大健康产业集团有限公司，公司实控人将由李汉朝、李汉荣等变更为广西壮族自治区人民政府国有资产监督管理委员会（简称“广西国资委”）。

业绩多年承压股价停牌前异动

公开资料显示，黑芝麻是一家具有40年历史的食品生产经营企业，是国内糊类食品的细分龙头企业。目前公司主营业务涵盖以黑芝麻糊为代表的黑色健康食品、黑芝麻饮料、大米、粗粮等食品的生产经营，以及电商平台经营业务。

近年来，黑芝麻的经营状况波动较大。财务数据显示，2021年至2024年，黑芝麻实现的营业收入分别为40.25亿元、30.16亿元、26.77亿元、24.65亿元，呈持续下滑态势；实现的归母净利润分别为-1.09亿元、-1.40亿元、0.43亿元、0.78亿元，2023年扭亏为盈，2024年实现净利润同比增长超80%。

不过，步入2025年，黑芝麻业绩再次承压。一季报显示，当期实现营业收入4.42亿元，同比下降3.74%，延续下滑趋势；实现归母净利润225.11万元，同比下降29.61%；实现扣非净利润-138.27万元，较2024年一季度的349.13万元，同比大跌139.61%。

值得投资者关注的是，黑芝麻本次筹备控制权变更事项停牌的前一交易日，即8月1日，公司的股价就已经出现异常波动。截至当日收盘，公司股价上涨4.8%，成交额达5.38亿元。

记者进一步检索公开信息发现，在东方财富网旗下股票社区平台上，网友“退休后炒股养老”曾在7月3日发帖称“8月12日要启动重组了，你们还卖”，在网上引起热议。8月4日，网友“马龙008”发表评论称“还好日期没对上，不然你就over了”，网友“晴天大阳”评论称“一定要查下有没有内幕交易”。8月5日，黑芝麻公告继续停牌的消息，又引发了网友的进一步讨论。业内人士指出，这种股价异动与重大事项披露的时间差，已引起部分投资者对信息披露合规性的讨论。

跨界转型收效甚微警示函揭示内控隐忧

《经济参考报》记者注意到，近年来，黑芝麻在主业增长乏力的情况下，曾多次试图通过跨界新能源、医疗等热门赛道来缓解经营压力，却收效甚微。

早在2017年6月20日，黑芝麻发布公告称，公司拟出资3亿元与天臣新能源（深圳）有限公司、大连智云自动化装备股份有限公司三方共同投资10亿元设立“天臣南方电源系统有限公司”，从事新能源产业中的锂离子动力电池系统的研发、生产和销售业务。天眼查显示，黑芝麻后来参与注册并持股30%的公司名称为天臣新能源有限公司（简称“天臣新能源”），注册资本为5亿元。而财报显示，天臣新能源近年来深陷亏损泥沼。

2020年4月7日，黑芝麻发布公告称，公司拟以自有资金通过增资和受让股权的方式对广西广投国医投资有限公司（简称“广投国医”）进行投资，金额为6553万元。广投国医主要业务为对医疗行业的投资，持有南宁市儿童医院建设运营管理有限公司59.31%的股权，后者是“南宁市儿童医院PPP项目”的投资、建设及运营主体。该医院项目当时正在建设，预计2020年10月竣工投入运营。2022年11月，南宁市卫健委发布的相关报告显示，南宁市儿童医院PPP项目存在多达12项问题。公开资料显示，截至2025年8月，南宁市儿童医院尚未投入使用。

2023年4月，黑芝麻再次发布公告称，拟将全资子公司江西小黑小蜜食品有限责任公司的经营业务转型为储能锂电池生产经营，并拟在江西南昌新建区投资35亿元建设磷酸铁锂储能锂电池生产基地。但是仅一年后的2024年4月19日，针对投资者关于项目超期未建的问题，黑芝麻在互动平台回应称，因2023年下半年起新能源市场剧变（价格战、产能过剩），项目可行性假设条件已不成立，决定“暂缓建设，等待最佳实施机会”。

此外，黑芝麻及相关责任人还在今年6月收到了广西证监局出具的警示函。据披露，关于公司受到行政监管措施的原因，一是“控股股东及关联方非经营性资金占用”，二是“违规对外担保”。其中，2020年9月，黑芝麻以所持广投国医36.41%股权，为南宁市儿童医院建设运营管理有限公司向广发银行南宁分行5.05亿元借款提供担保，担保金额为6553万元。黑芝麻未及时就上述对外担保事项履行审议程序及信息披露义务。上述警示函还指出，黑芝麻存在公司治理不规范问题。广西证监局检查发现，黑芝麻有关人员违规担任股东大会监票人，通过通讯表决的董事会、监事会会议无书面会议记录，有关人员任职不规范等。

业内人士指出，从股价异动与重大事项披露的时间差引发信息争议，到多年来跨界新能源、医疗赛道屡战屡败，再到因违规担保、关联方资金占用等问题被监管警示，黑芝麻在控制权拟变更的节点上，暴露的不仅是短期经营压力，更是长期积累的治理短板。如果大健康领域的国有资本成功入主，或许能为其注入新的资源并确立新的方向，但加强内控合规体系建设、提升公司治理水平，或将才是黑芝麻实现高质量发展的重中之重。

（实习生孙思睿对本文亦有贡献）

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